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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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中国股市无药可救了吗?  

2012-08-30 07:37:45|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国股市无药可救了吗?

  中国经济以每年保持高增长的势头令世界感到吃惊。然而,作为经济晴雨表的股市却是熊长牛短,实在让人感到困惑。自20098月以来,A股已经调整了三个年头,而调整的空间也有40%之多。面对跌跌不休的股市,投资者不禁会问中国股市真的无药可救了吗?

  究其股市下跌,导致投资者屡屡亏损的原因,权威人士会认为有如下几点。其一是欧债危机的不断深化、世界经济动荡加剧;其二是国内经济下滑势头明显;其三是投资者风险意识薄弱,缺乏投资的意识。对于这几点的回答,笔者相信不少投资者会表示反对。笔者认为,导致A股跌跌不休的根本原因不是欧债危机、不是经济下滑、更不是投资者投资意识的薄弱。

  先谈欧债危机。欧债危机始于200912月全球三大评级公司下调希腊主权评级。但由于金融界对此事件的关注程度不高,随后危机迅速波及到欧洲其他国家,如西班牙,爱尔兰,葡萄牙,意大利等,并有危机加剧的趋势。然而,欧债危机已经发生了三年之久,欧美股市却重返之前的高点,作为经济的晴雨表,为何欧债危机对欧美股市影响不大,但对A股却有如此之大的影响呢?所以,欧债危机导致A股跌跌不休这一说法不成立。

  接着谈谈国内的经济下行形势。虽说经济运行与股市的走势存在很大的关联性,但是经济下行是股市下跌的主要原因,并不属于根本原因。从经济数据的变化情况分析,7月汇丰PMI49.321月来最大环比升幅,然而近日公布的汇丰8月制造业PMI初值仅有47.8,降至9个月新低。而外汇占款再度出现负增长的现象,进一步表明国内的经济探底走势仍未结束。一般而言,股市是提前于经济3—6个月反映的,不过经济底能否成立还需要时间的验证。中国的GDP10年前的八万多亿增长到今天的五十多万亿,增长幅度达到五倍之多,但是我们反观这10年来A股的走势情况却不如人意,甚至出现十年股市涨幅为负的惨状。这又如何解释呢?也许管理层过分强调GDP的增速,而忽视了货币超发的程度。尽管10年来国内完成5倍多的GDP增速,但是同时却以七倍多的货币发行速度作为代价。以供求关系来理解经济与股市运行不对称的关系便最好不过了。

  再者便是投资者风险意识的问题。中国股市被赋予是全国最大的赌场,而参与其中的投资者便成为了赌徒了。有人说股市的大起大落是造成投资者赌性爆发的根源。但是,对于一个重融资轻回报的市场而言,其制度已经决定了投资者的决策。面对一个跌跌不休,不重回报的市场,如果崇尚价值投资、却没有准确内幕消息的人必定会落得一败涂地的结局。

  综上所述,笔者郭施亮认为A股跌跌不休的根本原因是制度性的问题。中国股市真的无药可救了吗?答案是否定的。目前中国股票市场存在几个重要的阻力,其一是长期以来重融资轻回报的大背景;其二是大小非解禁的问题;其三是过分强调数量而忽视客观规律的普遍管理者心态。只有有效地解决上述三大问题,A股市场才可以健康发展。这也许就是最后的“药”!

 

 

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