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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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中国股市该不该被干预?  

2013-01-23 07:16:38|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国股市该不该被干预?

近期,管理层提出了部分重要言论马上受到了社会的热议,如“关键时刻对股市采取行政干预是必要的”、“中国股市不成熟,建议低收入者别入市”“最大限度减少行政干预”等等。关于股市干预的问题其实也不是新颖的话题了,而在中国股市的历史进程中,行政干预与市场化已经成为市场的主要看点。

  回顾历史资料,行政干预对股市的冲击非常巨大。作为一个典型的政策市,中国股市难逃政策的控制。2007年的530事件对老股民来说可谓是记忆犹新。2007524,市场传出了印花税将上调的消息。在随后的时间里不少权威机构纷纷公开否认。然而,正当市场恢复平静之时,530凌晨2点,权威部门正式公告上调印花税至千分之三,且双向征收的消息,“半夜鸡叫”由此而来!随后,在短时间内股市以暴跌的方式运行,普遍股票不足一周时间跌幅超过30%!面对持续性上涨的行情,管理层选择在这个时候出手,对股市干预的力度也是有目共睹的。从这一案例分析,对股市进行干预虽说能够较快抑制市场的投机氛围,但是也同时伤害到一般投资者的根本利益。一些提前得到消息的机构利用这一次的干预成功逃顶抄底,股市财富迅速转移到他们的手上。

  再举一例,2002624,管理层发布了停止减持国有股等利好性消息。消息公布后,沪深股市出现了井喷行情,两市涨幅均超过9%!自20016月市场创出2245高点以来,指数就呈现出震荡下行的走势。而时隔一年时间,面对低迷的市场,管理层选择了停止国有股的减持以刺激市场,其结果又会如何?从历史数据显示,虽然消息公布后指数出现了短期暴涨的走势,但是好景不长,随后延续跌跌不休的走势。到了20031月初,市场才开始呈现出逐渐回暖的格局。

  通过多种案例的分析,笔者郭施亮认为行政干预对市场的影响实在太大了。然而,在政策实施后,往往得不到理想的效果。在单边上涨的行情中,管理层通过行政干预以抑制投机气氛,往往起不到实质性的效果。短期压制股市难阻资金疯狂进场的局面。相反,政策性干预给了部分资金一个绝佳的进场机会。观察2007530事件后的A股走势,基本呈现出加速飙升的态势,到了6124点才确立历史性大顶。另外,在单边下行的行情中,行政干预后往往延续之前的弱势走势。而短期的政策性干预仅仅起到拖延见底的时间罢了。

  近一段时间以来,关于市场化改革也得到了社会的广泛关注。其中,新股发行制度改革等一系列相关问题成为主要关注点。备案注册制取代目前的审核制度成为改革的中心内容,而IPO备案制的实行也将深刻地影响着市场的运行格局。

  正如管理层强调的“放松管制、加强监管”一样,最大限度地减少行政干预,促进市场化改革成为未来A股发展的必然趋势。作为管理层而言,未来更应该逐渐加强监管的力度,做到严监管、重惩罚,把劣质企业驱赶出去!

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