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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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美债风波究竟折射出什么?  

2013-10-18 05:04:41|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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美债风波究竟折什么?

  政府关门对于中国来说恐怕是一场大灾难。然而,在美国,政府关门却频繁发生。根据数据统计,1977年至1996年间,美国联邦政府关门的次数高达17次,即几乎平均每年关门一次。

  经过16天的政府关门后,本月16日美国众议院终于通过了提高债务上限、为政府拨款的议案。并于17日得到总统奥巴马的签署。于是,美债风波暂时告一段落。

  尽管如此,社会各界对美债风波事件依然抱有消极的态度。更有评级机构下调了美国的信用评级。据资料显示,中国的评级机构大公国际于近期表示,将美国本、外币信用评级调降至A-,前景维持负面。另外,国际评级机构也于本月15日警告当局,或将下调美国的主权信用评级,且将最高等级的“AAA”评级列入负面观察的名单。

  近年来,美国的债务上限呈现出持续上升的格局。有数据统计,自金融危机爆发后,美国的债务上限出现了迅速上升的态势。以2008年的数据为例,当期美国债务的上限达到10.61万亿美元。又以2009年的数据为例,当期的债务上限额度更是攀升至12.1万亿美元。截至2013年,美国的债务上限已然暴增至16万亿美元以上。

  当债务上限被超越以后,国家为了使美债不会违约,就不断提高债务的上限,以保证当地的稳定运转。然而,当债务的额度持续增长,超出了借贷者自身的清偿能力后,就容易出现违约的事件。

  事实上,自上世纪30年代以来,美国的债务上限已经上调超过80次。而2008年金融危机至今,美国的债务上限也提升了7次之多。不可否认,随着债务上限的提升,必定会导致政府的开支削减以及税收的额度增加。鉴于此,美国的两大党派就此辩论多时。代表低收入者的民主党赞同提高美国的债务上限,以保证当地的正常运作。而代表中产以上阶级的共和党却反对增加税收。最终,在最后的一刻,两党派终于达成了预算协议。不过,两大党派激烈辩论在很大程度上导致了美国联邦政府长达16天的关门局面。

  美债风波不仅影响着当地的政治经济,而且还深刻影响着全球经济的变化。中国,作为美国的第一债权国。若美债最终宣布违约,则中国的伤害程度也是非常大的。根据数据统计,当前中国的外汇储备高达3.66万亿美元,持有美国国债的数额达到1.277万亿美元,占比超过34%。试想一下,如果美债出现了违约,则会对中国产生什么实质性的影响呢?

  第一、中国外汇储备必将大幅度缩水。美债违约,美国信誉将降至冰点。作为美国最大的债权国,相应持有的美国国债也难逃大幅度缩水的命运。

  第二、中国的出口型企业将会遭遇前所未有的冲击。在过去很长的时期内,“投资、出口、消费”是拉动国内经济发展的三驾马车。然而,在各自的比重分配上,却有着明显的倾斜。根据数据测算,当前国内对投资部分的分配比重是非常高的,出口其次,而消费部分的整体占比却远远低于全球的平均水平。值得一提的是,美国当属中国最大的出口国。以2012年年末的数据为例,中美双边贸易额高达5000亿美元,而中国企业在美累计非金融类的投资高达86亿美元。可见,中国对美国的依存度有不断提高的态势。一旦美债出现违约,出口类企业将会遭遇极大的打击,甚至会出现大量出口企业破产的危机。

  第三、中国的通胀压力将会大幅增加。美债违约,美国的主权信誉摧毁,必将导致美元的持续贬值。美元作为一种国际货币,而黄金、油价等大宗商品基本以美元作为结算单位。于是,美元贬值必然刺激大宗商品价格暴涨,将会给中国带来非常巨大的输入型通胀压力。

  当然,从历史的经验可以看出,美国也不会轻易让自己处于极度被动的状态。美债违约虽说是一件非常严重的事情,但是狡猾的美国人可以通过间接性的违约实现其最终的目的。鉴于此,美元贬值以及通货膨胀无疑是美债间接违约的最好表现形式。不过,这种间接违约的方式对全球大部分国家来说更是一次巨大的挑战。

  根据当局的法案规定,法案将会使政府在明年115日前处于开门的状态,并将债务上限延至2014年的27日。因此,美债风波虽然在短期内得以暂缓,但是明年年初又将面临新一轮的考验。当前,中国在美债风波事件中,由于中国对外依存度很高,以及身为美国第一债权国,又将面临外汇储备缩水等考验,因此中国基本处于被动的局面。

  笔者认为,近一段时期新华社呼吁建立一种“去美国化”的新世界思路值得观察。需要强调的是,中国在近年来持续增加黄金的储备,黄金需求的大规模扩增实际上也是弱化美元储备地位、促进储备多元化的表现。此举也有利于逐步扭转中国在中美较量中的被动局面。

  在当前日趋激烈的强国竞争大环境下,中国除了寻求储备的多元化外,还需要逐步转变本土的经济发展模式。过去以投资、出口和消费为主导的经济增长模式已然不适合现代经济的建设,而以金融化、资本化和城镇化为主导的新三驾马车,或将是未来经济发展的大趋势。

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