注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

郭施亮的博客

财经评论员、专栏作者 微信公众号 guoshiliangbo

 
 
 

日志

 
 
关于我

郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

网易考拉推荐

疯狂IPO正挑战股民的容忍底线  

2014-01-10 06:42:15|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

疯狂IPO正挑战股民的容忍底线

  近日,又有13家企业陆续发布招股说明书,成为了IPO开闸以来的第七批发行企业。根据数据统计,自去年1230日至今,启动发行新股的数量达到了50家。而在未来的7个交易日内,将会有46家新股发行,平均每天6.5只新股发行。更有数据显示,自去年11月底的IPO新政出台以来,A股的市值就蒸发掉了1.42万亿。

  停发一年多余的IPO,如今终于获得了重启。然而,在IPO重启初期,拿到IPO批文的企业数却迭创新高。值得一提的是,对比历史上数次的IPO重启数据,本轮IPO重启后的发行节奏似乎达到了极致。那么,疯狂IPO的背后究竟隐藏着什么问题呢?

  19901219日,上交所正式成立。而“老八股”成为了当时股市的典型代表。然而,时隔二十三年,股市的容量却得到了暴增,如今沪深股市的上市企业数已经接近2500家。从股市总市值的变化数据来看,其增长的速度更为惊人。据统计,上交所成立初期,股市的总市值仅为23亿元,而截至今年19日收盘,股市的总市值已经达到了21万亿。

  不可否认的是,在过去二十多年的历史中,股市对经济的发展作出了巨大的贡献,也为众多企业提供了一条有效的直接融资渠道。事实上,在股市建立的初期,当时的管理层也给股市下了一道强制任务,即充分发挥股市的融资功能,以支持经济的发展。因此,也可以这样认为,中国股市属于特殊时期内的产品,而“重融资”的发展口号似乎已经在当年得到了管理层的批示。

  自2012年四季度以后,IPO被暂停发行。在IPO停发的期间,其实也是国内经济转型的关键时点。期间,众多中小企业面临着极具威胁的挑战,企业因缺乏资金而无法维持正常的运转。一般而言,国内为企业提供了间接与直接的融资渠道。以间接融资渠道为例,银行贷款始终肩负着间接融资的主力。多年来,也为众多企业提供了有力的资金支持。然而,对于一般的中小企业而言,能够在以银行贷款为主的间接融资通道上获得资金支持的难度很大。而银行因业绩、风险等因素考虑,多数将资金贷款给国有企业或者是特大型的企业。而对于不确定性较大的中小企业多以选择性提供贷款为主。再以直接融资渠道为例,债券市场与股票市场当属直接融资渠道的典型。近年来,作为直接融资渠道的股票市场,为了满足不同类型的企业需求,也适度降低了相应的准入门槛,拟为企业提供更多的融资渠道。遗憾的是,对比H股以及美股市场,A股的准入门槛依然很高,在很大程度上限制了企业的进入。因此,在直接融资渠道门槛相对较高的基础上,企业又很难通过间接融资渠道获得资金的支持,不少企业为了维持自身的生产不得不向民间高利贷借款,有的借贷利率更是高达30%以上。

  可见,减少企业进入股票市场的审核程序、降低股市的准入门槛成为了一项战略性的任务。而股票市场向发行注册制的过渡,让市场决定企业的生死也适应了上述的需求。

  股票发行注册制作为市场化程度最高的制度,将有效转变以往过度偏向审核的发行模式。然而,在国内的股票市场,股票发行注册的过渡似乎被“魔鬼化”。一边是疯狂的IPO发行,另一边却是退市企业数的停滞不前,股市不死鸟现象的频繁出现。而在更多的时候,企业成功发行上市成为了企业高管财富暴增的有效渠道。面对不合理的市场体系,企业不惜一切代价发行上市,甚至通过财务造假等手段达到目的。待企业成功上市后,高管的财富得以暴增,届时他们却无心发展企业,甚至透过各种方式套利出逃,将财产转移至海外。如今,面对疯狂的IPO,不仅大幅度增加了市场的融资压力,也让不少股民颇感恐惧。

  相比之下,作为美国的纳斯达克市场,其运作模式更显成熟。据了解,纳斯达克一直奉行着宽进宽出的政策,即上市容易,退市也容易。而在2008年全球经济危机的前后,纳斯达克市场始终遵循着自身的运作模式,当期清除的企业数量超过1000只。同时,该市场切实保障了投资者的合法权益,不仅执行了强制退市的原则,且以最严厉的监管处罚体系来惩罚涉嫌违规的企业。由此,纳斯达克市场长期保持着发展的活力。

  据统计,20141月拟发行上市超过50家企业,累计融资或达到300亿元。而全年累计发行上市的企业数或多达200家,累计融资规模将突破千亿。再者,股市的再融资问题依然存在。如此看来,股市的融资压力确实很大。

  笔者认为,疯狂的IPO正挑战着股民的容忍底线。而缺乏强制退市、严厉监管处罚等配套措施,股票发行注册制必将对股票市场形成巨大的冲击。

  

 

  

 

 

 

 

  评论这张
 
阅读(955)| 评论(9)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017