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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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证监会前副主席的一番话,暗示了什么?  

2015-11-12 00:10:35|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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证监会前副主席的一番话,暗示了什么?

  近日,证监会前副主席高西庆接受了凤凰网专访。在此期间,高西庆表示,不能说中国散户不成熟,而是现在的管理模式下机构炒股都像散户。对此,对于证监会前副主席高西庆的一番话,也立马引起了广泛的热议。

  事实上,加快A股市场“去散户化”的进程,同时提升市场机构投资者的整体占比,这是最近几年管理层高度重视的问题。

  不可否认,在A股市场中,基本是以散户作为主导,且其机构投资者比例却依然未能够得到充分地提升,这也是造成A股市场投机性强、波动风险大的主要原因之一。

  纵观全球成熟股票市场的机构投资者占比,其中欧美市场的机构投资者占比高达80%以上。然而,在50年前,欧美市场的机构投资者占比还不到10%。但是,经历了多年来的发展,当地市场的机构投资者也得到了显著地提升,尤其是进入2000年以后,当地市场的机构投资者占比更是呈现出快速攀升的局面。

  至于与我们邻近的港股市场,则其机构投资者的发展之路也同样艰辛。但是,历经多年的发展,目前港股市场的机构投资者占比却基本达到了60%以上,也基本达到了全球成熟股票市场的均值以上水平。

  显然,对于全球绝大多数的股票市场来说,随着机构投资者的占比得以大幅攀升,实则也意味着当地市场的投资者结构将会更趋成熟,同时市场潜在的系统性风险也将会得到大幅度地降低。至此,经历了轰轰烈烈的“去散户化”过程之后,这部分股票市场的发展也逐步趋于稳定,整体的波动风险也得到了大幅度地降低。

  近年来,A股市场在发展机构投资者方面,依旧下了不少的狠功。其中,逐步完善资本市场投资者结构,鼓励长期性资金入市,诸如引导养老金等长期资金的入市等,由此来达到提升股市机构投资者占比等目的。

  笔者认为,提升股市机构投资者的整体占比是不可逆转的趋势,但是在实际操作中,却不能单方面盲目追求机构投资者发展队伍的数量,而是更需要提升机构投资者的整体素质,并积极把真正的价值投资理念引导至市场,以逐步修正长期遭遇扭曲的市场投资价值观念。

  显然,要做到这一点,其实并不容易。

  长期以来,从A股市场的交易制度到市场的交易费用成本,乃至到市场的交易门槛等,实则大资金大机构与普通投资者之间却存在着巨大的差别。与此同时,结合市场违规成本偏低及监管力度不严厉的大背景,实则也为部分大资金大机构借助制度漏洞实现牟利开了绿灯。

  从实际操作中,大资金大机构的投机行为却远甚于普通投资者。除此以外,更为关键的是,因大资金大机构具备了特殊的资金优势、信息优势乃至其它诸多的优势,由此也为这类机构资金赢得了牟利的优势。

  由此可见,在这样的市场环境下,大资金大机构并不愿意进行中长期的价值投资,反而更热衷于短线的频繁交易。对此,在以资金推动为主导的A股市场中,实则离不开“成也资金,败也资金”的定律。于是,在实际操作中,大资金大机构却更热衷于对市值偏低的股票进行大肆炒作,即使股价已远离其实质基本面的支撑,但仍然无碍其炒作的热情。

  因此,从证监会前主席的一番话中,实则也表达出他的忧虑。但是,在实际操作中,这一系列的现象却仍然困扰着市场的健康发展,同时也加大了大资金大机构与普通投资者之间的不平等性。至此,对于这些市场弊病,也必须要得到本质上的清除。

在具体操作上,一方面要进一步提升管理层的治市能力,并积极汲取之前“股灾”中的经验教训,并从根本上为市场营造出理性的投资氛围;另一方面,则在于提升机构投资者自身的自律行为,并要从前期“股灾”风波中积极总结经验教训,并且更应该积极地把真正的价值投资理念逐步引导至市场,让市场的投资行为逐步趋于理性。

  此外,在未来股票市场逐步得到发展,且机构投资者逐步得到壮大的过程中,还得要关注到投资者的合法权益,并逐步建立起投资者权益得到充分保护的股票市场。与此同时,更需要得到《证券法》的合法保护,从而为投资者的权益保护问题提供法律的支撑。由此一来,在市场得到发展壮大的过程中,投资者的切身利益才能够得到本质上的保护,而股票市场才能够得到更理性、更健康、更持久的发展。

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