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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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中国股市值不值得长期投资?  

2015-11-27 00:14:24|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国股市值不值得长期投资?

  A股市场中,我们听得最多的,莫过于一个词,那就是炒股。显然,通过“炒股”二字,却进一步暴露出A股市场与国外成熟市场之间的本质性区别。

  暴涨暴跌,波动率大当属近年来中国A股的真实写照。其中,就以去年7月份启动的牛市行情为例,虽然此轮牛市行情延续时间不足1年,但是市场的爆发力却是让人震惊,期间指数从2000低点攀升至5178高点,仅仅用了10个多月的时间。

  然而,进入今年的6月中下旬,随着股市“去杠杆化”举措的持续发力,市场的投资热情却从狂热瞬间演变为低迷,期间市场仅仅耗用了一个月的时间,就出现了近2000点的下跌空间,其下跌速度之快,下跌力度之猛,也几乎是前所未有的。由此可见,通过最近一年多的A股表现,实际上也让国际投资者看清楚A股市场的高度投机性。

  那么,面对这样一个高度投机的市场,中国股市还值得不值得投资呢?

  或许,对于这个问题,实际上在大家的心中也早已有了一个明确的答案。不过,近期有一则新闻,却再度引起了投资者对A股长期投资的兴趣。

  据悉,有数据统计,自上海证交所成立之日起的25年,基准股指上证综指不包括股息的涨幅高达3548%,远高于MSCI新兴市场指数和标普500指数同期分别348%533%的涨幅。

  对此,通过这则数据,实际上也或多或少提升了一些投资者长期投资的兴趣。但是,笔者认为,面对这一组华丽的数据,实际上对于A股市场的投资者来说,能够达到这一同期收益率水平的人却少之又少,甚至可以认为是相当罕见。

  究其原因,或许只能用这些理由给予解释。

  其中,A股市场基本是以散户作为主导的市场,而机构投资者长期处于缓慢发展的处境。由此一来,在以散户化为主导的市场环境下,实际上也加剧了A股自身的高度投机性。

  与此同时,根据数据统计,与国外成熟市场的投资者相比,A股市场的投资者的持股周期却是相当短暂,但同时换股的频率却相当高。至此,在投资者持股周期偏短的大背景下,实际上也加大了投资者短期交易的风险,则其整体的投资收益率水平也大为缩水了。

  值得一提的是,鉴于A股市场的发展时间较短,相关的制度体系建设并不完善。由此一来,实际上也加剧了大资金大机构与普通投资者之间的矛盾性。

  然而,在实际操作中,不少大资金大机构却借助了这一市场制度漏洞,甚至利用其资金优势、信息优势以及技术优势等牟取庞大的利润。至此,在大资金大机构疯狂牟利的同时,实际上也在损害了普通投资者的切身利益。或许,从某种角度来看,部分国内大资金大机构比散户的操作行为更具有投机性,而其频繁交易的举动更是让人震惊。

  显然,在信息不对称、交易制度不完善的市场环境下,普通投资者基本很难在A股市场中生存下来。有时候,他们听信了一些言论而进行长期投资的行为,反而还会让他们陷入了长期亏损的局面。或许,用“捞一把就跑”的策略来应对颇具高度投机色彩的A股市场,才是最好的出路。

  近年来,管理层试图通过一系列的举措来促进市场的长期投资热情,以提升A股市场的长期投资吸引力。例如,调整红利税征收模式,甚至对持股期限超过1年的投资者,采取股息红利暂免征收个人所得税的举措。与此同时,还通过引导养老金的入市、提升险资的权益类比重以及对QFIIRQFII的额度扩大等,以实现提升市场机构投资者占比的目标,并达到提升股市长期投资吸引力、改善A股市场投资者结构等目的。

显然,提升A股市场的长期投资吸引力并非一朝一夕就能够完成的任务。对此,在市场不断发展的过程中,不仅要从本质上提升机构投资者的自身自律行为,而且更需要真正考虑到普通投资者的切身利益,让投资者真正能够感受到长期投资所带来的投资回报率。

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