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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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A股熔断机制实施在即,对市场影响几何?  

2015-12-22 00:08:09|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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A股熔断机制实施在即,对市场影响几何?

  按照相关规定,明年11日起,A股将正式实施指数熔断机制。至此,在A股熔断机制新模式下,将会深刻影响着未来A股市场的走向。与此同时,也将会深刻影响着未来投资者的操作行为。

  事实上,谈及熔断机制,投资者也不会感到太陌生。究其原因,一方面在于国外成熟市场早已引进这一套机制,且为当地市场带来了不少积极性的影响;另一方面,则在于今年9月初,管理层已就A股熔断机制提出了相关的方案。与此同时,三家交易所亦就指数熔断发布了公开征求意见。

  时隔三个多月的时间,A股熔断机制规则得以确立,但从最新落地的规则来看,却与当时提出的方案有着一些区别。具体而言,主要区别来自于这几个方面。

  首先,三家交易所触发5%的熔断阀值之后,将会把暂停交易的时间缩短至15分钟。

  再者,针对此次熔断机制的推出,是建立在10%涨跌幅限制的基础之上。简而言之,即原来10%的涨跌停板制度暂不取消。

  与此同时,在最新的规则中,将会以沪深300指数作为基准指数,但同时保留了尾盘时间段触发5%或全天任何时间段内触发7%采取暂停交易至收市的规则。

  此外,针对此次A股熔断机制,将会采取双向熔断的模式。同时,对于此次A股熔断机制将会形成“三市联合熔断、双向熔断以及分档熔断”这三种熔断机制的模式。

  需要注意的是,对于此次A股熔断机制,将会在201611起正式实施。换言之,就目前而言,距离新规则的落地已有不到半个月的时间了。

  实际上,从本质上看,从熔断机制本身的功能来看,主要为了给不理性的市场提供一段“冷静期”,但这并不会从本质上改变股市的运行方向。之后,待市场这一段“冷静期”结束之后,又将会把主动权交还给市场,以恢复市场的自我调节功能。

  由此可见,在未来A股熔断机制落地之后,将会给A股市场带来更多的积极性影响。其中,最为显著的影响,莫过于大幅降低市场的非理性波动风险,降低市场发生系统性风险的概率。

  不过,需要注意的是,纵观全球多数股票市场,在其实施熔断机制的同时,却具有相对完善的市场交易制度,如实施“T+0的交易制度或取消涨跌停板的交易制度等。相反,对于此次A股熔断机制而言,却是建立在股市涨跌停板制度以及“T+1交易制度的基础之上。由此可见,在市场交易制度未有完善之际,再行推出熔断机制,其实际效果可能仍需要有待观察。

  但是,笔者认为,在A股熔断机制正式落地之际,虽然现行的市场交易制度大幅修改的概率已经相对偏低,但市场亦可为普通投资者提供更多的风险对冲方式,以提升普通投资者的交易灵活性。

  不可否认的是,对于A股熔断机制的推出,实际上属于利大于弊的重要举措。与此同时,在A股熔断机制得以落实之际,未来股市的波动风险也将会大幅降低,而未来市场再度上演今年67月份非理性下跌行情的概率已经非常低了。

因此,对于未来的市场而言,其整体波动率有望大幅降低,而投资者的操作安全性也有望大幅提升。同时,随着A股价值中枢的不断抬高,未来A股市场有望走出真正的“慢牛”行情。

  

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