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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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场外配资清理进入尾声,提振投资信心是关键!  

2015-10-01 00:16:20|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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场外配资清理进入尾声,提振投资信心是关键!

  自去年年底以来,无论是场内融资业务,还是场外配资业务,都得到了飞速地发展。以场外配资业务为例,随着市场投资热情的迅速激活,不少高杠杆工具也逐渐出现,以满足各类投资者扩大资金杠杆率的需求。其中,场外配资发展最为迅猛的时间,大概是在今年的3月份至5月份之间。

  “成也杠杆,败也杠杆”,当属最近一段时期A股市场的真实写照。显然,随着市场政策拐点的出现,高杠杆资金却遭遇到了沉重地冲击,而“去杠杆化”也逐渐成为了一种大的趋势。

  进入今年9月份,在市场加快“去杠杆化”的趋势之下,存量配资业务也逐渐受到了冲击。按照之前的要求,对于存量配资的清理,大概分为四个阶段。

  具体而言,第一阶段,即在911前完成对存量配资在10亿元以下的券商的清理工作;第二阶段,即在918前完成对存量配资在10亿至50亿元之间的券商的清理工作;第三阶段,即在930前完成对场外配资存量配资在150亿元以下的券商的清理工作。至于第四阶段,即在今年10月底前完成对存量配资规模较大的券商的清理工作。

  截至目前,实则市场已基本完成了第一、第二以及第三阶段的清理任务。与此同时,按照最新的数据统计,截至923,共有69%的场外配资账户已完成清理。对此,可以认为,从时间上来看,场外配资的清理工作已经进入了尾声。

  值得注意的是,因前期市场“去杠杆化”的力度较大,由此深刻影响到了市场的投资信心。在此期间,监管层也作出了公开的表态,并强调继续清理整顿违法证券业务的活动,但要求清理配资不要简单采取“一断了之”的方式等。从本质上看,A股市场清理场外配资的节奏已经略有宽松,而在现阶段,市场清理场外配资的节奏已经步入了“平稳有序”的状态。

  笔者认为,随着场外配资清理进入尾声,市场“去杠杆化”的冲击影响也将会逐渐降低。由此一来,实则也给了A股市场一定的喘息机会。

  不过,在市场“去杠杆化”之后,并不意味着股市立马会出现重大的转折点。究其原因,主要体现在几个方面。

  其一、市场加快“去杠杆化”之后,杠杆资金对股市的撬动影响骤然下降。对此,在以资金推动为主导的市场环境下,基本离不开“成也资金,败也资金”的状态。由此可见,在股市加快“去杠杆化”之后,实则也降低了市场新增流动性的涌入预期。

  其二、中短期内股市需要保证持续性的稳定状态。然而,在此期间,市场出现制度性改革,诸如T+0制度落地等政策的概率并不大。因此,在以存量资金为主导的市场环境下,实则也压制了股市的反弹高度。

  其三、股市外部环境具有诸多的不确定性预期。显然,在熊市中,往往会存在“放大利空,缩小利好”的局面。退一步来说,若股市外部市场环境发生了恶化,则也将会把这种负面影响传导至A股市场,由此加剧了股市的波动风险。

  笔者认为,在现阶段,提振市场投信心尤为关键。但是,提振市场投资信心也并非一朝一夕就能够完成的任务。按照目前A股内外部的市场环境分析,未来股市的不稳定因素仍然偏多,而A股市场的投资信心也需要有一段艰难的修复过程。

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