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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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卷土重来的场外配资,被市场误解了吗?  

2016-03-24 19:43:15|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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卷土重来的场外配资,被市场误解了吗?

  进入2015年下半年,当属中国股市“去杠杆化”“去泡沫化”的关键阶段。经历了半年多的清理过程之后,中国股市潜在的系统性风险也得到了较大程度地降低。但,这一清理过程,却导致了期间股市市值的大幅缩水。

  今年23月份,对于遭遇到沉重冲击的中国股市来说,是一个比较好的回暖期。期间,以上证指数为例,指数亦从2638低点回升至近期最高的3000点上方位置,股市累计最大涨幅接近15%。然而,在市场投资信心稍有回暖之际,备受市场关注的场外配资,却似乎有卷土重来的意味。

  其中,根据21世纪经济报道,多家股份银行放大了场外配资杠杆。其中,据了解,广发、光大以及招行等股份银行的场外配资杠杆倍数,亦从此前的1111.5,扩大到13的杠杆率。至于劣后的实际杠杆比率,或许会更高。

  与此同时,从不同的渠道获悉,随着市场的回暖,部分民间配资公司也先后重启股票配资业务,其整体杠杆倍数相对较高。由此一来,随着部分场外配资业务的重启,给市场的最大感觉,莫过于市场风险会否再度聚集。

  笔者认为,无论是多家股份银行放大场外配资杠杆的行为,还是部分民间配资公司重启股票配资的业务,实际上都反映出一个事实,即股市赚钱效应逐渐得到浮现,而当前市场的投资机会也受到了市场的认可。

  但是,从实际操作上,经历了前期轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”过程之后,不少参与场外配资业务的渠道,其整体的配资风控要求也有所增强,而其对应的风控也显得更趋严格。

  不过,部分民间配资平台或互金平台的股票配资业务重启,始终还是给市场带来了一定的隐忧。或许,对于部分平台而言,其将股票配资业务定位为短期性的盈利业务,并试图利用股市回暖的契机,以达到其增加其收入来源的目的。但是,作为前期强监管的重点对象,部分平台的做法似乎存在一些侥幸的态度。

  “成也杠杆,败也杠杆”当属1415年中国股市的真实写照。

其中,在此期间,沪深市场的两融业务规模也一度逼近2.27万亿的水平,短期内实现了倍数式的增长态势。但是,与之相比,场外配资的发展状况却更为迅猛。据不完全的数据统计,在去年35月间,场外配资的增长速度却远大于同期场内融资的增长速度,而其潜在的规模甚至达到了2万亿以上。

  此外,需要注意的是,对于处于监管灰色地带的民间配资业务,因其缺乏严厉的风控监管体系,且没有实行实时的监管体系,在其疯狂发展的背后,不仅给监管者带来了很大的监管难度,而且还给市场埋下了巨大的隐忧。因此,对于近期部分民间配资平台或互金平台重启股票配资等做法,难免会引起市场的忧虑。

  但是,对于当前的市场而言,场外配资野蛮生长的情况或许已经有所改观,而卷土重来的场外配资,其对市场的实际冲击力或许已经大打折扣了。

  其中,经历了前期股灾风波的接连冲击,更多股民的投资心态更倾向于理性。近期,虽然股市稍显赚钱效应,且存在部分资金不断寻求扩大资金杠杆来满足其利润最大化的欲望,但因市场普遍存在谨慎的心态,也从某种程度上制约了场外配资的快速崛起现状。

  与此同时,经过了之前轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后,市场对场外配资的风控监管也逐渐成型,而随着时下配资通道的规范化,也倒逼部分信托公司陆续转接至券商PB系统,而场外配资的无序野蛮发展状况也得到了一定程度上的改观。

  但是,对于部分非常隐蔽的配资方式,仍然需要引起市场的重视。若缺乏实时有效的监管与规范,则A股市场潜在的高杠杆风险还是不可小觑的。但是,从整体上来看,经过了之前沉痛的经验教训之后,监管者的治市水平也得到了显著地提升,卷土重来的场外配资,其实际冲击影响或许已经大不如前了。  

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