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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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中国股民为什么会更热衷于短期投机?  

2016-04-04 23:09:28|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国股民为什么会更热衷于短期投机?

  投机与投资,虽然仅有一字之差,但是却有着完全不一样的意义。对于中国股票市场,即使已有二十余年的历史,但是股市的整体波动率却基本处于高居不下的状态,而在实际操作中,中国股民却更热衷于短期投机,而并非抱着投资的心态来看待这个投资市场。

  事实上,对于中国股民的短期投机行为,不仅与股市的定位有着莫大的关系,而且也与市场的投资环境有着不少的影响。

  其中,以前者为例,对于中国股市的定位,却长期处于“重融资轻回报”的状态之中。起初,中国股市的最初定位,是为国企发展而服务。到了后来,虽然部分国企已经逐渐走出了困局,但这并未阻碍其在股票市场中融资与再融资的力度。与此同时,随着中国股票市场的扩容能力始终增强,越来越多的企业意识到中国股市极强的融资效应,由此也强化了股市“重融资”的色彩。

  近年来,虽然A股上市公司的现金分红能力有着一定程度上的提升,但是与成熟市场相比,却仍然存在着不少的距离。但是,对于股市的融资压力,却未见有减缓的迹象。与此同时,随着股市再融资压力的持续加剧,中国股市“圈钱市”的特征却愈发明显。

  时下,无论是中概股企业的加速回归,还是未来债转股预期的升温,都似乎离不开强化股市直接融资功能的目的。

  其中,就以中概股企业的加速回归为例,它们加速回归,一方面是看重中国股市给予上市企业带来较高的估值空间,从而提升股票相应的融资能力;另一方面则是考虑到政策环境的持续宽松,并为这些中概股企业的回归创造出更为人性化的准入门槛,以满足他们加速回归内地市场的需求。

  但是,在它们加速回归之际,却不可避免地产生出一些涉及中小股民切身利益的问题。其中,包括如中概股回归之后的相关大股东持股锁定期设置、未来限售股减持额度的设置等。退一步来说,若在它们大举回归内地市场之际,相关配套措施仍未能够得以规范,则将会意味着股市财富的二次分配现象,或会显得更加不对称。

  此外,更为关键的是,因市场现有的打新炒新行为颇具高度投机的色彩,而在这类中概股企业加速回归之际,或将会存在更高的估值空间。换一种角度去思考,在其上市之初,股价却早已炒到了天上去,并提前透支掉股票未来几年乃至十余年的盈利预期。对此,对于那些高位接盘的中小股民,他们要想从中分一杯羹的难度也将会越来越大了。

  实际上,对于A股市场中不少的上市公司而言,与中小股民的持股成本相比,其原始股东的持股成本是非常低的。对此,经历了一级市场以及二级市场的价格虚高行情之后,普遍中小股民并不具备持股成本的优势。然而,对于市场中不少上市公司的价格水平而言,虽然其价格已经经历了一段不少的跌幅,但是其整体估值水平却依旧偏高,而现有股价水平已然严重透支了未来多年的盈利预期。此外,结合上市公司现金分红率偏低的局面,却是进一步强化了中小股民的短期投机行为。

  由此可见,面对A股市场中的不少上市公司来说,对于毫无成本优势、信息优势以及资金优势的中小股民而言,若继续抱着长期投资的思维来投资这类股票,那么后果也是不堪设想的。至于部分享有低估值优势、高股息率优势的蓝筹股,却因需要耗费较长的持股时间,却并未能够受到这些中小股民的青睐。或许,正因为股市定位的不合理性,结合市场交易制度的不对称性,由此也让普遍中小股民更热衷于短期投机的行为。

  除此以外,普遍中小股民热衷于短期投机的行为,与其所处的市场环境也有着或多或少的联系。

  其实,纵观中国股市二十余年的历史,因股市整体波动率偏高,真正能够从市场中获取长期稳定投资收益率的股民并不多见。相反,正因为股市缺乏持续稳定的赚钱效应,却导致了普遍股民的持股周期较为短暂,并更加热衷于短期投机的行为。但是,纵观这类股民的战绩,却并未能够获得预期理想的投资收益率。至此,却演变成一种现象,即在当前国内缺乏实现资产保值增值渠道的大背景下,股市却并未能够满足普通老百姓实现资产保值增值的愿望,反而还加剧了他们的资产缩水速度。

  企业急功近利式的排队上市,力图获得更好的融资渠道;部分企业家为了企业快速完成发行上市的目标,却抱有侥幸的心态,不惜违规造假。至于部分已完成上市目标的上市公司,不少高管却为了短期的套现暴富,而纷纷提前离职,试图摆脱套现减持的限制等等。这一系列的现象,却暴露出不少国内上市公司的上市动机并不纯洁。相反,随着股市扩容能力的持续加大,股市财富的二次分配却显得更为不对称。由此一来,这也直接弱化了中小股民的长期投资理念,却进一步强化了中小股民的短期投机行为。

 

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