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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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MSCI预期再度落空?别再为它担惊受怕了!  

2016-06-07 22:05:10|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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MSCI预期再度落空?别再为它担惊受怕了!

  时至今日,市场已经步入了6月份的敏感时点。然而,对于时下的A股市场,将面临几个颇具不确定性的因素干扰。其中,就在本月中旬,A股将会面临可否纳入至MSCI的抉择。但是,回顾1415年的时间点,虽然A股市场做了大量的准备工作,但最终还是无缘纳入至MSCI之中。

  对于今年而言,随着A股市场配套措施的进一步完善,A股纳入至MSCI的概率也在显著提升。其中,高盛对A股可否纳入至MSCI,就作出了表态,称A6月纳入MSCI概率大增至70%,而此前还不到50%

  与此同时,我们从近期沪股通渠道的资金净流向情况来看,自今年516日以来,也出现了连续17个交易日净流入的局面。其中,在过去10个交易日中,沪股通渠道呈现出净流入,且单日净流入规模超过20亿元的交易天数,就达到了3个交易日,而单日净流入超过10亿元的天数,更是达到了8个交易日。由此可见,对于近期外资资金的加速布局表现,既有部分具有先知先觉优势的资金积极抄底A股的原因,又有部分资金对赌A股纳入MSCI的因素。不过,从近期沪股通渠道接连的资金净流入状况来看,外部资金却似乎更看好A股纳入至MSCI的机遇。但是,另一方面,港股通渠道净流入同样显著,资金“南下”意愿似乎比“北上”更大。

  但是,在A股可否纳入至MSCI的时间点逐步临近之际,市场却对A股纳入MSCI的把握程度有所降低。其中,有部分媒体指出,援引了MSCI知情人士的消息,称宣布结果当日不会举行记者会,只设全球电话会议。然而,这一个情景,也与去年有所类似,而今年或有纳入MSCI再度落空的预兆。

  时下,距离A股可否纳入至MSCI的时间点,也仅有不到两周的时间了。但是,从近期A股市场的准备情况来看,也确实做了大量的工作。

  其中,如期间推出了停复牌新规、加快深港通的推进、持续放宽QFII额度,并对相关税收条款进行让步等,同时也传出了中金所研究逐渐松绑期指交易的举措等。或许,在某种程度上来看,这系列举措也在为A股纳入至MSCI加分。

  实际上,回顾过去几年A股申请纳入MSCI的进程,也遭遇到各种各样的阻碍。其中, 对于A股纳入MSCI的主要障碍,不仅包括了税务、交易制度的问题,而且还包括了配额限制、市场结构等因素。或许,站在MSCI的角度来看,借助各项举措来打通A股市场的各项障碍,将会从很大程度上维护了各方市场投资者的切身利益,并试图以此提升它们的配置额度以及布局的意愿。

  但,时至今日,虽然A股市场已经按照了MSCI的要求,进行了全方面、多领域的让步,但因MSCI的要求繁多,且准入门槛高企,却为A股纳入至MSCI带来了不少的麻烦。 

  不过,需要注意的是,就目前来说,制约A股纳入至MSCI,或许还存在这些因素的影响。

  其中,据部分媒体资料的了解,按照MSCI相关责任人所述,相关A股挂钩衍生品海外上市的预审权问题,或将对A股纳入MSCI构成一定的障碍,而截至目前,虽然A股市场已经作出了多方面的让步,但这个预审权的问题,仍未有显著的实际动作。

  再者,就是A股的市场化程度不够充分,以及股市政策颇具不确定性的问题等。

  事实上,对于过去近一年的时间,接连的股灾风波,却从一定程度上阻挡了A股市场的市场化改革步伐,而期间国家队资金多次护盘的动作,以及期间股市政策的朝令夕改,也让A股市场的行政干预色彩有所增强。然而,对于国际成熟的机构投资者而言,典型的政策市场,或许会让他们感到了不适应,而对于市场化程度还不够充分的股票市场,即使A股最终得以纳入至MSCI,但对于国外机构投资者来说,在初期仍不太愿意大举配置A股股票,或继续保持谨慎观察的态度。

  除此以外,或许就牵涉到A股市场的估值问题了。

  其实,对于A股市场中的银行、保险等超级权重股票,其估值水平还是显著偏低的,且低于国际成熟市场的行业均值水平。但是,因上市公司估值的参差不齐,且股票权重的设计有所偏重,却容易导致市场指数或市场的平均估值出现失真的风险。与此同时,在A股市场中,新股爆炒、次新股疯涨,借壳概念以及各式各样题材的爆炒行为,却是屡见不鲜。然而,对于这些股票来说,市盈率、市净率等指标已经不是主要的参考指标了,但与之相比,资金推动能力或许更具有参考的意义。此外,如果结合一些题材概念的配合,甚至是上市公司与部分游资的合力助推,或将给相关上市公司的股价带来较大的炒作空间,并最终形成共利的局面。对此,这也印证了A股市场里的一句话,即“成也资金,败也资金”。

  时下,A股可否纳入至MSCI,或许仍具有一定的不确定性,甚至可能存在再度落空的风险。但是,退一步来说,如果A股得以纳入至MSCI就能够迅速引导外部资金大举配置A股股票了吗?或会由此助推股市展开新一轮牛市行情吗?或许,在其纳入初期,整体影响力仍未有如此地巨大。

  不过,站在当下,对于以资金推动作为主导的A股市场,最终可否纳入至MSCI,这并非最核心的问题。同时,对于成熟的机构投资者而言,即使得以纳入至MSCI,也并不意味着他们就需要马上进行大规模的股票配置,或许其初期配置的额度还是会相对有限的。显然,对于这一个事件,我们更应该以平常心去看待,如果得以纳入,值得我们高兴;如果再度落空,那也不必气馁,也不要为它担惊受怕了!

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