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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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中登公司的表态,释放出什么样的信号?  

2016-10-17 07:00:40|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中登公司的表态,释放出什么样的信号?

  2015413,中国证券市场长期执行的“一人一户”政策全面放开,引起了激烈的热议。根据当时的规则,即自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户,其上限设定为20户。

  然而,时隔一年半的时候,中登公司却于近日修订了证券账户业务指南,将原来“一人可开20户上限”的政策,调整为“一人开3户的上限”。至于那些长期不使用3户以上的多开账户,则将依规纳入休眠账户管理。

  短短一年半的时间,政策发生如此大的变化,确实引起了投资者的高度关注。鉴于此次中登公司的举动,更有市场人士认为,这是继月初多地楼市限购之后,中国股市也跟风进行了限购的举措,其降杠杆的意图仍然显著。

  回顾这一年半的市场表现,实际上,在15413前后的时间点,正值中国股市大幅走牛的阶段。与此同时,在市场高杠杆资金持续活跃的背景下,却促使当时的股市杠杆率大幅提升,而当时的市场投机氛围还是比较浓厚的。

  但,令市场感到不解的是,在股市处于相对高位区域附近,却放开了“一人一户”的限制,对于投资者而言,更是可以有开立20户的上限,此举确实引起了热议,且带来了后续一系列的市场问题。

  不可否认,随着“一人一户”限制的全面放开,会加剧券商的揽客竞争,但会给投资者带来了更大的灵活性,再也不用受限于“销户难、转户难”的压力。

  不过,在此举落地之后,却带来了一系列的问题。其中,在牛市中后期阶段,因各类投机行为的盛行,一人最高20户的政策无疑容易受到部分大资金大机构的有心利用,更有甚者,借助账户之间的频繁交易,来实现利润最大化,间接助涨了当时市场操纵股票、违规交易的气焰,进一步加大市场的投机风险。

  试想一下,对于绝大多数的投资者来说,即使“一人一户”限制得以全面放开,他们普遍开立23个账户已经足够了,对于一人开立3户以上的投资者,却为数不多。至于一人开立10户,乃至一人开户20户的投资者,更是相当罕见。或许,可以这样认为,对于“一人开立20户”的群体,往往离不开大资金大机构的身影,而其疯狂开户的目的,其本意或许不在于正常的投资股票,或更意在多账户之间的频繁交易,试图借助政策漏洞实现操纵股价,间接实现利润最大化等目的。

  然而,随着当前一人20户的政策得以调整,一人3户的政策也比较符合当下的投资环境。换一种角度思考,随着一人3户政策的落地,市场投机氛围会得到降低,而多账户之间的频繁交易现象,也有望得到一定程度上的制约,进而降低部分股票,乃至市场的整体波动风险。

  “降杠杆”,无疑是市场最近一段时期的最真实写照。但,降杠杆的背后,其直接影响莫过于市场波动率的大幅降低,股市趋势性机会的逐渐缩小。

很显然,对于最近多月的市场行情,还是强调了一个“稳”字,而股市波动率持续降低,股市投机空间逐渐缩小,也是带给投资者最真实的感受。或许,在中登公司表态背后,其意在进一步降低市场波动风险,减少股市中不必要的频繁交易,乃至恶意操纵的现象,对后续市场波动率持续稳定创造了更有利的政策环境。

牛市过后,一系列“降杠杆”、“去泡沫”举措的实施,无疑降低了股市爆发系统性风险的危机,但同时也会减少投资者可操作的机会,降低套利的空间。

不过,纵观国内的市场环境,楼市持续的火爆表现,终于倒逼市场出台了一系列的限购调控政策。但,站在市场的角度来看,鉴于国内市场民间资金过于庞大的大环境下,若楼市热情得以降温,则恐将会引发资金逃向另一处的投资渠道,并由此实现其资产保值增值的目的,而作为国内直接融资渠道之一的股票市场,或许更容易受到资金的青睐。

  由此一来,在资金有可能再度涌向股票市场之际,提前为股市进行一系列的“降杠杆”动作,或许更容易正确引导好资金的流向,而在市场投机氛围有所改善的背景下,合理引导好资金的流向,更容易稳住市场,不至于股市暴涨暴跌行情的再度来袭。

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