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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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A股牛市真的需要“七年一遇”吗?  

2017-03-15 07:47:02|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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A股牛市真的需要“七年一遇”吗?

  每逢市场稍有起色,就可能引起市场看多情绪的高涨。然而,纵观中国股市的历史走势,却基本上离不开“牛短熊长”的格局,甚至A股牛市行情还存在“七年一遇”的现象。

  1999年的519行情,对老股民而言,印象非常深刻。从1050点附近的启动点,到2001614日创出的2245.43高点,累计涨幅超过一倍。然而,市场好景不长,自股市创出当时新高后不久,却面临长达数年的熊市行情,并于200566日创出998.23低点。换言之,历经多年的时间,股市重返多年之前的启动点。

  2006年至2007年,中国股市又一次走出了一轮大牛市行情,而此次牛市行情的撬动,或多或少得益于股权分置改革,且解决了长期存在的流通股与非流通股的问题。受此影响,股市从1000点附近飙升至6124高点,用时近2年的时间。然而,回顾2006年启动的那一轮牛市行情,其距离1999519行情也已有七年之隔。

  不可否认,股权分置改革会解决不少历史问题,但同样也会产生出新的问题。随之而至的,则是改革后上市公司持股成本的差异化,以及大小非解禁的后续问题,却困扰着市场的后续表现,而2007年年底至2014年,中国股市也基本上处于下降通道中运行,也恰恰印证了市场“牛短熊长”的特征。

  用时近七年的时间,在2014年下半年,随着沪港通的正式通车,伴随改革牛、杠杆牛的崛起,中国股市又一次迎来了短暂性的牛市行情。不过,自2014年下半年启动以来,那一场杠杆牛市,却仅仅运行了不到一年的时间。在此期间,股市完成了近3000点的涨幅,而部分上市公司凭借“互联网+”或并购重组的热门概念,由此获得了股票市值的大幅膨胀,大股东自身身价也因此水涨船高。

  杠杆资金,本身具有助涨助跌效应。涨起来凶猛,跌起来惨烈,这也是1415年杠杆牛市行情的真实写照。时至今日,距离15年杠杆牛市的泡沫破裂,已经有接近2年的时间。但,经历了一轮轰轰烈烈“去杠杆化”、“去泡沫化”的过程之后,股市元气也有待修复,而市场投资信心的修复也缓慢进行。

  纵观过去多年的时间,中国股市的牛市行情似乎存在“七年一遇”的现象。很显然,这对本身投机性较强的市场而言,也是一种难言的煎熬。

  2007年的大牛市泡沫破裂,到2015年杠杆牛市泡沫的快速挤压,这两轮大牛市后的市场表现,都几乎存在一个漫长的“去泡沫化”过程。

  实际上,对于长期处于“牛短熊长”的中国股市来说,牛市的激活并不容易,而当市场赚钱效应得到全面性激活,则是各路资金的蜂拥而至,乃至陷入至极度狂热的投资氛围之中。但,一旦牛市行情形成重要性的拐点,则市场的恐慌情绪也基本上达到了极致,而股市完成“由牛转熊”的过程,也是悄然无声的。最后,一轮牛熊转换过程完成之后,股市财富也基本上获得了重新洗牌的结局。

  牛市“七年一遇”,这往往体现出市场心理层面上的恐惧情绪。然而,当前一轮行情泡沫得到充分挤压,且多数投资者基本上可以走出前一轮下跌行情阴影的时候,则往往暗示出股市有望重获生机,下一轮牛市的出现也为时不远了。

  除此以外,我们需要注意中国股市颇具“政策市场”的特征,而以政策作为主导的市场,却会提前为市场释放出更具有标志性的信号。随着股市政策环境的持续回暖,配合股市泡沫的充分挤压,才能够重新吸引更多的资金步入市场,进而刺激股市的上涨,乃至牛市行情重新激活。

  时下,股市自155178高点,已经有40%左右的跌幅,市场“去杠杆化”、“去泡沫化”的过程,也几近尾声。但,重新激活起股市走牛,也并不轻松,而股市得以走牛,还得需要多重因素的合力推动。

  “抑制资产泡沫”基本上为股市的发展大方向定了调,而提升直接融资功能,加快实现股市IPO堰塞湖的泄洪作用,也似乎成为了市场多方的共识。由此一来,中国股市确实需要具有适度的投资活力,才得以满足股市完成这一系列的目标任务。

  距离15年下半年的股灾风波,虽然时隔近2年的时间,但仍有不少投资者难以走出股灾风波的阴影。或许,要让多数投资者走出股灾风波的阴影仍需要不少的时间。在现阶段内,股市实现大牛市的概率并不高,且底部震荡的过程仍不够充分,但维系股市适度的投资活力,以维持股市投资与融资功能的相对均衡发展,还是可以有所期待。

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