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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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史上最严投资者保护办法,中小股民的命运彻底改变?  

2017-03-22 07:43:53|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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史上最严投资者保护办法,中小股民的命运彻底改变?

  《证券期货投资者适当性管理办法》即将施行,这被市场认为是“史上最严投资者保护办法”。

  实际上,早在去年526日,《证券期货投资者适当性管理办法》已经获得了审议通过,并随后予以公布,且确立自201771日起施行。换言之,还有不到四个月的时间,这一项被认为“史上最严投资者保护办法”,将会正式施行。

  呼吁加大对投资者的保护力度,真真正正地保护投资者的切身利益,这已经在资本市场中谈及多年的时间。然而,虽说投资者保护常有提及,但仍缺乏更多具有实质性法律效力的法律法规给予完善。由此一来,投资者保护的工作就很难深入开展,而投资者的保护力度也就受到了一定程度上的约束。

  值得一提的是,在过去十年的时间,中国资本市场经历了一轮迅猛发展的过程,对整个市场带来了翻天覆地的变化。

  在此期间,股市融资以及再融资规模出现了爆发式增长,近年来更是实现年均破万亿的融资规模。与此同时,随着国内资本市场与国外成熟市场的逐渐接轨,各类市场交易工具也开始被广泛运用,如融资融券、股指期货、股指期权等,而这一系列创新交易工具的出现,无疑给整个资本市场带来本质上的影响,而市场的游戏规则也发生了巨大的变化。

  20142015年,中国股市经历了一轮轰轰烈烈的杠杆牛市行情。在此期间,各类高杠杆工具的广泛使用,却瞬间点燃了市场加杠杆的热情。随之而至的,则是场内融资工具的迅猛崛起,而场外配资工具也得到了爆发式增长,但因当时市场缺乏实质性的监管,风险把控容易出现漏洞,各类高杠杆工具的野蛮生长,无疑加快了股市泡沫的膨胀,并最终于156月刺破了巨大的股市泡沫。在此之后,一轮股灾风波也就蒸发掉市场巨额的市值,甚至让市场濒临触发系统性风险的危险。

  由此可见,市场制度不完善、监管缺乏严谨性以及高风险产品的野蛮生长等,往往直接或间接造就了股市波动率加大的风险。与此同时,在股灾期间,不少券商等机构,却未对部分高风险产品给予风险警示,或适当性安排不妥善等,也对市场的异常波动带来了或多或少地影响。因此,在股灾风波结束超过一年的时间后,逐步完善相应的规则,且尽快推出《证券期货投资者适当性管理办法》等具有法律效力的法律法规,就显得非常重要了,这也给投资者的切身利益带来长远性的保障。

  针对这一项《证券期货投资者适当性管理办法》,其涵盖的范围也是相当广泛,且系统性规范资本市场的健康发展。其中,不仅涵盖了证券、基金、期货、衍生品市场等领域,而且还细分至投资者分类、产品分级以及适当性匹配等内容。

  与此同时,随着《证券期货投资者适当性管理办法》的正式施行,未来将会确立“专业投资者和普通投资者”的分类,而对于普通投资者而言,《办法》将规定其在信息告知、风险警示以及适当性匹配等方面享受特别保护。至于“网上股票直播投资群”也被明确叫停,而券商在销售产品或者进行服务的时候,要明确底线,这利于规范销售乱象以及违规开展业务等行为,更深入保护投资者的切身利益。

  可以预期,经过此轮的改造,未来风险提示将会得到进一步突出,而投资者风险承受能力也将会得到更进一步分析与匹配,从而降低投资者承受高于自身风险承受能力产品的投资风险。而从此次《证券期货投资者适当性管理办法》可以发现,未来虽确立“专业投资者和普通投资者”的分类,但普通投资者享受的特别保护,也将会获得更细分、更周全的考虑。

  在笔者看来,随着《证券期货投资者适当性管理办法》的正式施行,投资者保护力度也将会得到实质性的提升,这对于资本市场中长期发展利大于弊,而市场发展终究离不开投资者的参与,而他们的切身利益可否获得实质性的保护,也将会直接影响到他们的参与热情以及资产的配置比例。

  不过,虽然《证券期货投资者适当性管理办法》在投资者保护力度上迈出了一大步,但中国资本市场的投资者保护力度仍有不少的提升空间。

  多年来,无论是市场交易制度上,还是投资者的索赔效率等问题,还是未能获得更满意的结果。在此期间,因投资者保护缺乏完善周全的照顾,部分大资金大机构往往钻了市场制度的空子,来牟取巨额的利润。但,投资者却难以获得更有效的保护力度,而市场中不平等、不公平的现象,仍然给中小投资者的切身利益带来较大的影响。因此,投资者保护还是存在较多的完善空间,这也需要市场多方更进一步的努力。

  股票市场,不仅属于资金最为聚集的渠道,同时也属于股市财富资金再度分配的重要场所。由此可见,在股市财富再度分配,乃至财富重新洗牌的过程中,确实需要相对平等、相对合理的游戏规则,对缺乏资金优势、成本优势以及信息优势的中小投资者给予适度的保护。但,市场终究还是市场,有人赚钱也会有人亏钱,虽然投资者保护得到提升,但市场仍难以彻底改变中小投资者的命运,而市场的规范、风险的提示,也往往起到维护市场交易公平合理的作用,并不能让所有的参与者都在市场中赚到钱。

 

 

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