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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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B股频现大跌,历史遗留问题该要解决了!  

2017-03-24 07:49:55|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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B股频现大跌,历史遗留问题该要解决了!

  最近一年,A股市场的表现趋于平稳,波动率大幅降低,而B股市场则紧跟A股平稳运行的步伐,但依旧离不开活跃度低、流动性差、日均成交量能疲软等特征。

  不过,细心观察近一年B股市场的表现,却发现B股市场每隔几个月都会出现一两次的单日大幅杀跌走势。其中,以最近半年为例,20161017B股指数单日暴跌6.15%2017116B股指数大跌2.64%,盘中一度出现4%的跌幅。至于今年323日,B股指数午后突然急跌,且盘中一度大跌近4%,收盘逐渐回稳,但全天仍收跌1.75%

  B股单日暴跌对A股市场的影响情况来看,B股指数确实具有一定领先指数的意味。

  同样以20161017日为例,在B股指数暴跌影响下,A股午后出现大幅下跌的走势,盘中一度急跌近1%2017116日,在B股大跌影响下,当天A股震荡走低,盘中一度急跌超过2%,尾盘小幅收跌。至于2017323日,则受压于B股指数的急跌,A股午后出现急跌的走势,但尾盘依旧勉强收回。

  由此可见,从近半年的数据分析,B股单日急跌,对A股市场具有一定的影响作用,而B股指数更是成为市场的领先指数。不过,从另一种角度分析,近半年来,当B股指数出现单日暴跌走势之后,随后均出现震荡回稳的表现,而A股市场后续回升的表现更为明显。但,对于今年323B股指数的急跌表现,后续可否重新引发市场逐渐回升的走势,仍需进一步观察与确认。

  针对323B股指数的突发急跌走势,市场并未找到实质性的消息,而市场各方仍在不断猜测与分析之中。

  在笔者看来,对于B股指数单日急跌的走势,暂时没有实质性的消息影响,但部分市场传闻叠加B股自身流动性弱、市值低等特征,却容易遭到部分资金的加以利用,进而达到恐慌打压的目的,间接拖累A股市场指数的表现。

  事实上,B股急跌,往往会把恐慌情绪传导至A股市场身上。但作为交易规模偏低的B股市场,完全不能与A股相提并论,而B股单日暴跌也很难给A股市场带来太沉重的打击,市场也可能存在过度解读的问题。

  与此同时,我们也关注到近期市场资金面紧张的状况,而流动性持续超预期紧张,也会间接影响到市场的走弱,且结合前期获利盘的积聚因素,从而加剧了市场的抛压风险。

  此外,还有一则传闻,可能容易被资金机构加以利用。具体而言,即有传闻表示,MSCI提出将A股纳入全球指数的缩小化方案,并于今年6月份决定A股是否被纳入至MSCI基准指数,而在笔者看来,A股纳入MSCI仍存一定的难度,但一旦纳入MSCI,则B股市场可能存在进一步边缘化的风险,其整体吸引力进一步降低。至于前期市场反复提及的国际板传闻,同样容易影响到市场的心理情绪,而B股遭遇边缘化已经成为了事实,甚至更成为了历史遗留问题。但,对于未来B股历史遗留问题将会如何解决,至今仍未有一个确切的答案。

  实际上,对于B股市场的问题,一直未有一个彻底性的解决方案,而这也困扰着B股改革的步伐。

  B股,是以人民币标明面值,并以外币认购与买卖,这与A股有着本质上的区别。但,对于B股而言,面临的问题还是非常多,而B股改革迟迟未能够获得实质性的突破。

  其中,多年来B股边缘化严重,彻彻底底沦为了鸡肋市场。虽然部分B股较A股存在一定的折价率空间,但因其流动性差、活跃度不佳,很难吸引资金的关注。

  再者,B股流动性、市值等问题,严重制约着B市场的发展,而它的存在,形式性意义远大于实际意义,而B股市场整体定位仍具较大的疑惑性。

  与此同时,投资者参与B股明显受限,而计价方式、发行对象的不一致,也直接影响到投资者参与热情。即使01年后开放了境内个人居民的投资,但整体投资吸引力始终未能够得到提升。

  此外,B股市场缺乏融资功能,而投资功能也不足,说明这个市场几近鸡肋,对资本市场的发展,实体经济的提振没有太有效的影响。同时,因其缺乏有效对冲机制,且监管、法律法规等问题仍有不少有待完善的地方,由此也大大降低了资金的投资热情。

  与之相比,A股市场已经完成了超过3000家企业的上市进程,近年来股市的融资与再融资规模更是突破万亿级别,而B股市场的发展更是让人感到堪忧。由此可见,对于B股市场这一个历史遗留问题,确实需要有一个全面性的解决方案。

  其实,近年来,B股市场的改革仍然处于“摸着石头过河”的状态。在此期间,市场尝试了“BA”、“BH”等方式,试图获得一个周全的改革方案。但,从实际操作中,前者仍有可行性,但后者却因不少门槛的约束,而可行性也骤然降低。

  时下,随着沪港通、深港通的全面通车,两地市场互联互通模式的深入推进,也为B股全面性改革创造了有利的条件。近年来,B股市场频现大跌,而B股市场这一个历史遗留问题,总是要有全面解决的一天。

 

 

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