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郭施亮的博客

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郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家,2013搜狐年度最佳行业自媒体人。每日经济新闻《每经智库》专家,前瞻网经济学人,国家级权威学术刊物《中国风险投资》特约评论员。同时,作者受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术性文章,并获得好评。作者评论文章、学术作品等常见于全国数十家主流媒体,中国香港、中国台湾等地也广为传播。 微信公众号 guoshiliangbo 作者邮箱 guoshiliangbo@163.com

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从中国华融到邮储银行,大型IPO加快回归A股的背后  

2017-09-01 07:57:31|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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从中国华融到邮储银行,大型IPO加快回归A股的背后

  自去年11月份以来,A股市场基本上实现一周一批次的IPO发行节奏,并延续至今。实际上,在A股市场IPO显著提速的同时,是配合再融资新政以及减持新规升级版加以实施,试图从一定程度上减缓IPO提速对股市存量资金的抽血压力,而从近一年的市场表现来看,似乎也逐渐习惯了这种IPO发行常态化的现象。

  不可否认,在IPO显著提速的过程中,再融资新政以及减持新规升级版确实起到了或多或少的积极影响。但,除此之外,仍需归功于此前实施的IPO新规,即取消了预缴款申购机制,取而代之的是中签后再缴款的模式。

  IPO新规实施以来,大大提升了市场打新的积极性,同时因市值配售的存在进一步锁定了庞大的打新资金,大幅减缓了新股发行对股市存量资金的分流影响。但是,IPO新规给予市场最直接的消极影响,则是新股中签率骤然下降,打新综合收益率也明显降低。然而,对于市场而言,更为关键的,还是在于新股是否具有持续性的赚钱效应,而一旦新股赚钱效应骤减,加上市场环境的不稳定,则容易引发大量的打新资金加速分流,不利于市场的稳定运行。

  实际上,在现阶段内,IPO加速发行对市场心理层面上的影响还是大于实际影响。在此期间,若市场出现大型IPO的发行,乃至大型IPO的接连发行上市,则对市场来说,也是一个不少的冲击压力。

  事实上,在市场环境有所企稳的过程中,一些已经登陆港股市场上市的大型公司,也开始有计划考虑回归至A股市场。

  具体而言,20161223日中国华融A股发行的申请材料获得了证监会受理,意味着中国华融回归A股的步伐开始加快。与此同时,就在近日,邮储银行以及中国人民保险集团也就回归A股,作出了表态。其中,邮储银行董事会宣布拟申请发行不超过51.72亿股的A股,拟在上交所上市。至于中国人民保险集团,则表态称“集团董事会已经批准集团回归A股的议案。”

  从中国华融,再到邮储银行、中国人民保险集团,对于这些已登陆港股市场的大型公司而言,它们正有计划加快回归A股市场,不仅有考虑到拓宽内地市场直接融资的渠道因素,而且还期待获得更好的市场估值与定位等,其战略性意图还是比较清晰的。

  需要注意的是,从近年来地方银行IPO的步伐来看,也有逐渐加速的迹象,从城商行到农商行等,未来地方银行加快进入A股市场,或许还是一种大趋势。由此可见,在IPO持续提速的当下,未来大型IPO的加速回归,可能也是预期之内的事情。

  大型IPO加速回归A股市场,对打新一族来说,或许又将迎来中签率较高的打新机会。但是,对于市场自身的承受能力而言,如果股市新增流动性不足以抵御陆续发行的IPO规模,那么密集的IPO,尤其是密集的大型IPO也将会削弱A股市场的自身承受能力,届时对市场的冲击影响也就逐渐体现出来了。

  本来,适度IPO对市场来说,是一件非常正常的事情。但,从A股市场的历年来表现来看,股市却长期处于“重融资轻回报”的状态,而面对市场容量的持续膨胀,市场退市率却提升缓慢,不足以实现股市上市率与退市率的均衡发展,而多年来,A股市场只见上市率提升,却不见退市率的实际性增长。

  时下,虽然大型IPO有回归A股市场的意愿,但真正过会,完成发行上市的过程也并不会在短时间内完成。由此一来,在大型IPO加快回归A股之际,实际上也就给A股市场带来了充足的准备时间,而如何加快提升股市退市率,提升股民索赔效率以及加快实现股市优胜劣汰的功能,就颇显关键了。但,退一步来说,如果市场继续加快引导大型IPO的回归,却没有从根本上解决市场自身优胜劣汰功能不足的问题,那么密集IPO对市场的冲击影响还是不可小觑的。对此,引导大型IPO的加快回归,并不宜一味追求市场容量市值的规模数量,而是更需要充分考虑到市场自身的承受能力以及投资者的适应程度。

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